キャッシュフロー計算書分析
Road#030
財務分析の方法⑦ キャッシュフロー計算書分析 | 自由に使えるキャッシュの把握
企業の経営において、「利益が出ているのに資金繰りが苦しい」というケースは珍しくありません。
これは、利益と実際のキャッシュ（現金）の動きが異なるためです。利益が出ていても、売掛金が未回収だったり、過剰な投資をしていたりすると、自由に使える現金が不足し、経営が苦しくなることがあります。
そこで重要になるのが、キャッシュフロー計算書（C/F）の分析です。本記事では、キャッシュフロー計算書の基本構造や、企業の健全性を評価する指標について詳しく解説します。
筆者
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目次
キャッシュフロー計算書（C/F）とは？
キャッシュフロー計算書（C/F）は、企業の資金の流れを示す財務諸表であり、企業が「現金をどのように獲得し、どのように使用したか」を明確にします。
貸借対照表（B/S）や損益計算書（P/L）だけでは把握できない「資金の動き」がわかるため、企業の実質的な経営状態を判断するのに役立ちます。
キャッシュフロー計算書は、以下の3つの区分で構成されます。
- 営業キャッシュフロー（CFO）：本業による資金の流れ
- 投資キャッシュフロー（CFI）：設備投資や事業買収などによる資金の流れ
- 財務キャッシュフロー（CFF）：借入や株式発行、配当支払いなどによる資金の流れ
キャッシュフローの基本的な見方
（1）営業キャッシュフロー（CFO）
企業の本業で稼いだキャッシュの動きを示す指標です。一般的には、営業キャッシュフローがプラスであることが望ましいとされます。
計算式（直接法の例）
営業収入 − 営業支出 = 営業キャッシュフロー
チェックポイント
✅ プラスの場合 → 企業の本業が順調で、安定したキャッシュを生み出している
✅ マイナスの場合 → 売上はあるものの、売掛金の増加や仕入れコスト増加で資金繰りが悪化
事例：トヨタの営業キャッシュフロー
トヨタ自動車は、営業キャッシュフローを毎年安定してプラスに維持しており、本業の収益力が強いことがわかる。
（2）投資キャッシュフロー（CFI）
企業が将来の成長のために行う投資による資金の動きを示す指標です。主に、設備投資（工場建設・機械購入）や事業買収、研究開発費などが含まれます。
計算式（例）
固定資産購入 − 固定資産売却 = 投資キャッシュフロー
チェックポイント
- マイナスの場合 → 設備投資や研究開発に積極的に投資している（将来の成長期待）
- プラスの場合 → 資産売却などで資金を回収している（事業縮小の可能性あり）
事例：Amazonの投資キャッシュフロー
Amazonは積極的に物流倉庫やデータセンターへ投資しているため、投資キャッシュフローは常に大幅なマイナス。しかし、その投資が成長につながっている。
（3）財務キャッシュフロー（CFF）
企業の資金調達や返済の動きを示す指標であり、銀行からの借入や、株式発行、配当支払いなどが含まれます。
計算式（例）
借入金増加 − 借入金返済 − 配当支払い = 財務キャッシュフロー
チェックポイント
- プラスの場合 → 借入や株式発行で資金を調達している（成長投資 or 資金繰り悪化の可能性）
- マイナスの場合 → 借入返済や配当支払いにより資金が流出している
事例：スターバックスの財務キャッシュフロー
スターバックスは株主還元を重視し、安定的に配当を支払っているため、財務キャッシュフローはマイナス傾向。
キャッシュフロー分析の活用方法
（1）フリーキャッシュフロー（FCF）の計算
フリーキャッシュフロー（FCF）とは、「企業が自由に使えるキャッシュ」のことを指し、次のように計算されます。
フリーキャッシュフロー = 営業キャッシュフロー − 投資キャッシュフロー
- プラスの場合 → 企業が本業で稼いだ資金が、投資後も十分に残っている（健全経営）
- マイナスの場合 → 企業が投資を積極的に行いすぎているか、本業の利益が不足している（資金繰り悪化のリスク）
（2）キャッシュフローの健全性判断
- 理想のパターン → 営業C/Fがプラス、投資C/Fがマイナス、財務C/Fが中立
- 資金繰り悪化の兆候 → 営業C/Fがマイナス、財務C/Fがプラス（借入依存）
- 成長企業の特徴 → 営業C/Fがプラス、投資C/Fが大幅なマイナス（積極投資）
おすすめ図書
📖 『[会社法対応]キャッシュフロー計算書が面白いほどわかる本』
→ キャッシュフローの基礎をわかりやすく解説。
リンク
📖 『【新版】財務3表図解分析法 (朝日新書)』
→ 財務3表を一体で理解する方法を解説。
リンク
まとめ
- キャッシュフロー計算書は、企業の資金の流れを把握する重要な指標。
- 営業C/F、投資C/F、財務C/Fを分析し、企業の健全性を判断する。
- フリーキャッシュフローがプラスの企業は、安定経営が可能。
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